🚘 6 tháng bán hơn 303.000 xe
Nửa đầu năm 2026, doanh số toàn thị trường đạt 303.391 xe, tăng 33,8% so với cùng kỳ.
Trong đó, doanh số xe điện VinFast đạt 115.916 xe, tăng 72%, còn xe hybrid tăng 83% lên 10.865 xe.
Tỷ trọng xe điện và hybrid cũng tăng nhanh, từ 22% tổng doanh số năm 2024 lên 35% năm 2025 và 44% trong nửa đầu năm 2026.
Ở chiều ngược lại, xe động cơ đốt trong giảm tỷ trọng xuống 56%, dù số lượng bán ra vẫn tăng khoảng 13%.
🇨🇳 Xe Trung Quốc tăng mạnh, cuộc đua thị phần nóng hơn
Áp lực cạnh tranh còn đến từ xe nhập khẩu. Giá trị nhập khẩu ô tô nguyên chiếc tăng 28,9%, đạt 2,8 tỷ USD.
Đáng chú ý, riêng ô tô nhập khẩu từ Trung Quốc đạt 1,26 tỷ USD, tăng 71,2%. Giá bán cạnh tranh cùng nhiều trang bị công nghệ đang khiến người mua có thêm lựa chọn, đồng thời gia tăng sức ép lên các hãng xe hiện hữu.
💰 Doanh thu tăng 17,5% nhưng biên lợi nhuận lõi lại giảm
Theo nhóm doanh nghiệp ô tô niêm yết được VIS Rating phân tích, doanh thu 6 tháng tăng 17,5%, EBITDA tăng 28,9%.
Tuy nhiên, nếu tách ảnh hưởng từ thu nhập tài chính, biên EBITDA cốt lõi lại giảm từ 3,20% xuống 3,06%.
Một trong những nguyên nhân là chi phí bán hàng tăng tới 38%. Cuộc đua giảm giá, khuyến mại và giành thị phần khiến doanh nghiệp bán được nhiều xe hơn nhưng chưa chắc kiếm được nhiều lợi nhuận hơn trên mỗi đồng doanh thu.
📦 Tồn kho tăng 37%, dòng tiền nhiều doanh nghiệp âm
Đây là điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính ngành ô tô.
Hàng tồn kho của nhóm doanh nghiệp được phân tích tăng 37% so với cuối năm 2025, trong khi vòng quay tồn kho giảm từ 6,7 lần xuống còn 5,5 lần.
Phần lớn doanh nghiệp ô tô niêm yết trong phạm vi phân tích của VIS Rating ghi nhận dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) âm trong nửa đầu năm.
Trong khi đó, tiền lãi vay đã trả tăng 47%, do dư nợ lớn hơn, chi phí vốn tăng và thời điểm thanh toán lãi vay.
🏦 2.500 tỷ đồng trái phiếu chờ đáo hạn
Tổng dư nợ vay của các doanh nghiệp ô tô niêm yết tăng 7,3% trong 6 tháng. Lãi suất vay thực tế cũng tăng khoảng 1-4% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, dù nửa đầu năm không ghi nhận đợt phát hành trái phiếu mới, khoảng 2.500 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 6 tháng cuối năm 2026.
VIS Rating cho rằng điều này có thể làm tăng nhu cầu tái cấp vốn và thúc đẩy hoạt động huy động vốn mới.
⚠️ Bán nhiều xe chưa chắc dòng tiền tốt hơn
Bức tranh ngành ô tô vì thế đang có hai mặt khá rõ: doanh số tăng mạnh, xe điện và hybrid bùng nổ, nhưng phía sau là cuộc cạnh tranh giá ngày càng gay gắt.
Tồn kho tăng, dòng tiền hoạt động suy yếu, lãi vay cao hơn và áp lực trái phiếu đáo hạn khiến khả năng chuyển doanh số thành lợi nhuận và dòng tiền thực trở thành bài toán đáng chú ý của các doanh nghiệp ô tô trong nửa cuối năm 2026.
