Cổ phiếu bất động sản phản ứng tiêu cực
Ngay sau khi thông tin được công bố, phiên giao dịch ngày 9/1 ghi nhận diễn biến trái chiều: VN-Index tăng điểm, trong khi nhóm cổ phiếu bất động sản giảm hơn 1%, với thanh khoản vượt 7.200 tỷ đồng. Áp lực bán tập trung mạnh ở nhóm bất động sản dân cư, nhiều mã giảm sâu 5–6%, thậm chí nằm sàn.
Một số cổ phiếu chịu sức ép lớn gồm Tập đoàn Đất Xanh (DXG), Phát Đạt (PDR), Nam Long (NLG)… cho thấy tâm lý thận trọng rõ rệt của dòng tiền ngắn hạn.
Định giá đã “về nền”, nhưng không còn cơ hội đại trà
Tính đến giữa tháng 1, định giá nhóm cổ phiếu bất động sản theo chỉ số P/B đã điều chỉnh về vùng nền sau giai đoạn bị chiết khấu sâu. Theo giới phân tích, đây là mặt bằng định giá tương đối hấp dẫn, trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn nằm trong chu kỳ phục hồi.
Tuy nhiên, cơ hội không phân bổ đồng đều cho toàn ngành. Việc tín dụng bị kiểm soát chặt hơn, cùng xu hướng lãi suất có thể nhích lên trong năm 2026, buộc nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ doanh nghiệp thay vì đầu tư theo ngành như các chu kỳ trước.
Chuyên gia: Ưu tiên doanh nghiệp “ít nợ, bán cho nhu cầu ở thực”
Trao đổi với báo chí, ông Bùi Văn Huy – Phó Chủ tịch HĐQT, Giám đốc Khối nghiên cứu đầu tư FIDT – cho rằng dòng tiền nên tập trung vào các doanh nghiệp có ban lãnh đạo uy tín, dòng tiền ổn định, cấu trúc tài chính lành mạnh, đồng thời phát triển phân khúc trung cấp và nhà ở xã hội (NOXH) phục vụ nhu cầu ở thực.
Theo ông Huy, đây là nhóm doanh nghiệp có khả năng duy trì tiến độ bán hàng, hạn chế rủi ro chu kỳ và tạo nền tảng tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2026–2027.
Cùng quan điểm, chuyên gia từ Chứng khoán Kafi cho rằng với những doanh nghiệp duy trì được kết quả kinh doanh tích cực, tỷ lệ nợ vay trong ngưỡng an toàn, mức giá chiết khấu hiện tại có thể mở ra cơ hội đầu tư giá trị.
Vì sao Ngân hàng Nhà nước phải siết tín dụng?
Theo các chuyên gia, việc kiểm soát tín dụng bất động sản là động thái cần thiết sau một năm tín dụng tăng trưởng nóng. Năm 2025, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 19,1%, vượt xa mục tiêu 16% đề ra; riêng dư nợ bất động sản chiếm hơn 23% tổng dư nợ, trở thành một trong những động lực chính của tăng trưởng tín dụng.
Lãi suất thấp, tín dụng dồi dào và kỳ vọng giá tăng đã khiến hoạt động đầu cơ gia tăng, đẩy giá nhà tại Hà Nội và TP.HCM tăng 40–50% ở một số khu vực – vượt xa tốc độ tăng thu nhập của người dân.
Bên cạnh đó, rủi ro tín dụng mang tính “hệ sinh thái” cũng xuất hiện, khi dòng vốn tập trung vào một số nhóm khách hàng và doanh nghiệp có quan hệ chặt chẽ với ngân hàng, tiềm ẩn nguy cơ mất cân đối danh mục và nợ xấu trong trung – dài hạn.
Siết tín dụng để thị trường lành mạnh hơn
Theo đánh giá của giới chuyên môn, việc áp trần tăng trưởng tín dụng 15–16% cho toàn hệ thống và yêu cầu tín dụng bất động sản không vượt mức tăng trưởng chung là bước đi tích cực.
“Thông điệp chính sách rất rõ ràng: ngăn dòng tiền đầu cơ, ưu tiên sản xuất – kinh doanh và nhu cầu ở thực, đồng thời hạn chế nguy cơ hình thành bong bóng tài sản trong giai đoạn tới”, ông Bùi Văn Huy nhận định.
Trong bối cảnh đó, thị trường và cổ phiếu bất động sản được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, chỉ những doanh nghiệp có pháp lý sạch, quỹ đất tốt, tài chính khỏe mới đủ sức tận dụng chu kỳ phục hồi mới.
