Theo dữ liệu từ VietstockFinance, 5 doanh nghiệp sữa niêm yết gồm VNM, QNS, MCM, IDP và HNM đạt tổng doanh thu quý IV/2025 hơn 22.500 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng đạt hơn 3.700 tỷ đồng, tăng gần 30%.
Tuy nhiên, phần lớn mức tăng trưởng này đến từ doanh nghiệp dẫn đầu ngành.
Vinamilk giữ vai trò đầu tàu
Tâm điểm của bức tranh ngành sữa năm qua là Vinamilk.
Trong quý IV/2025, doanh thu của doanh nghiệp đạt hơn 17.000 tỷ đồng, tăng hai chữ số so với cùng kỳ và lập mức cao nhất từ trước tới nay theo quý. Lợi nhuận ròng đạt 2.840 tỷ đồng, tăng 30%.
Tính chung cả năm, Vinamilk ghi nhận:
-
Doanh thu: 63.600 tỷ đồng
-
Lợi nhuận ròng: 9.400 tỷ đồng
Kết quả này giúp doanh nghiệp nối dài chuỗi ba năm tăng trưởng lợi nhuận liên tiếp trong bối cảnh thị trường tiêu dùng vẫn còn nhiều biến động.
Biên lợi nhuận gộp của Vinamilk duy trì quanh 40%, trong khi chi phí bán hàng giảm so với năm 2024 – giai đoạn công ty đẩy mạnh tái định vị thương hiệu.
Ngoài thị trường nội địa, xuất khẩu tiếp tục là động lực quan trọng, đặc biệt tại khu vực Trung Đông. Đồng thời, việc chuyển dịch sang các sản phẩm cao cấp giàu dinh dưỡng cũng giúp nâng giá bán bình quân và cải thiện biên lợi nhuận.
Các doanh nghiệp còn lại phân hóa mạnh
Nếu Vinamilk giữ được sự ổn định, phần còn lại của ngành lại cho thấy sự phân hóa rõ rệt.
Đường Quảng Ngãi: Doanh thu kỷ lục nhưng lợi nhuận giảm
Đường Quảng Ngãi (QNS) đạt doanh thu năm 2025 khoảng 10.500 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay.
Trong đó, mảng sữa đậu nành đóng góp khoảng 1.200 tỷ đồng trong quý IV, tăng 22%.
Dù vậy, lợi nhuận ròng cả năm chỉ đạt 1.900 tỷ đồng, giảm 19%. Nguyên nhân chủ yếu do chi phí bán hàng tăng mạnh, đặc biệt là các chương trình khuyến mãi và hỗ trợ bán hàng.
Mộc Châu Milk: Doanh thu thấp nhất nhiều năm
Giống Bò sữa Mộc Châu (MCM) ghi nhận doanh thu năm 2025 chỉ hơn 2.800 tỷ đồng, thấp nhất trong 6 năm.
Biên lợi nhuận gộp giảm còn 28,1%, trong khi lợi nhuận ròng đạt 216 tỷ đồng, gần như đi ngang so với năm trước.
Doanh nghiệp giữ được lợi nhuận chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí quảng cáo và marketing.
Sữa Quốc tế Lof: Lợi nhuận tăng nhưng cả năm vẫn giảm
Sữa Quốc tế Lof (IDP) ghi nhận lợi nhuận quý IV tăng mạnh lên 238 tỷ đồng, gấp 3,7 lần cùng kỳ.
Tuy nhiên, doanh thu lại giảm gần 11%. Tính cả năm, lợi nhuận của công ty vẫn thấp nhất kể từ năm 2020 do chi phí bán hàng tăng cao.
Hanoimilk: Doanh thu kỷ lục nhưng lợi nhuận giảm
Hanoimilk (HNM) đạt doanh thu năm 2025 khoảng 734 tỷ đồng, cao nhất từ trước tới nay.
Tuy nhiên, chi phí vận hành tăng mạnh, đặc biệt là lãi vay và ngân sách marketing, khiến lợi nhuận ròng cả năm chỉ còn 18 tỷ đồng, thấp nhất trong 4 năm.
Cổ phiếu phản ánh rõ sự chênh lệch
Diễn biến thị giá trên thị trường chứng khoán cũng phản ánh sự phân hóa trong ngành.
Cổ phiếu VNM đã phục hồi đáng kể trong năm 2025 sau nhiều năm suy giảm kể từ đỉnh 2018. Giá cổ phiếu từ vùng dưới 50.000 đồng/cp đã tăng trở lại và có thời điểm vượt 70.000 đồng/cp đầu năm 2026.
Trong khi đó:
-
MCM dao động quanh 27.000 đồng/cp
-
HNM vẫn giao dịch dưới mệnh giá
-
QNS duy trì vùng giá cao nhưng thanh khoản giảm
Tiêu dùng hồi phục chậm nhưng triển vọng vẫn tích cực
Theo một số báo cáo phân tích, năm 2025 là giai đoạn phục hồi chậm của tiêu dùng. Tổng mức bán lẻ tăng khoảng 9,1%, nhưng mức tăng thực tế sau khi loại trừ yếu tố giá thấp hơn đáng kể.
Thu nhập người lao động cải thiện chưa mạnh, trong khi một số thay đổi về chính sách thuế và quản lý hóa đơn khiến hoạt động nhập hàng của khu vực bán lẻ nhỏ lẻ bị gián đoạn trong ngắn hạn.
Dù vậy, các chuyên gia cho rằng nếu thu nhập khả dụng của người dân cải thiện trong năm 2026, các mặt hàng thiết yếu như sữa vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng.
Trong bối cảnh đó, lợi thế quy mô, thương hiệu và hệ thống phân phối có thể tiếp tục giúp các doanh nghiệp đầu ngành duy trì khoảng cách với phần còn lại của thị trường.
