Thông tin này đang khiến thị trường chú ý khi THACO liên tục mở rộng sang bán lẻ, trung tâm thương mại và hệ sinh thái tiêu dùng quy mô lớn.
🏬 THISO đang thay đổi mạnh về quy mô kinh doanh
Theo báo cáo giám sát định kỳ mới công bố của Saigon Ratings, CTCP Thương mại và Dịch vụ Quốc tế Thiso (THISO) ghi nhận nhiều chuyển biến tích cực trong 6 tháng gần đây.
Doanh thu hợp nhất tăng từ 4.354 tỷ đồng lên 4.761 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cũng tăng mạnh từ 62 tỷ đồng lên 153 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng từ chỉ 3 tỷ đồng lên gần 73 tỷ đồng.
Đơn vị xếp hạng cho rằng chiến lược mở rộng hệ sinh thái thương mại – dịch vụ của THISO bắt đầu phát huy hiệu quả, giúp biên lợi nhuận cải thiện rõ hơn so với giai đoạn đầu tái cấu trúc.
THISO hiện là “cánh tay” phụ trách mảng thương mại dịch vụ của THACO, hoạt động trong các lĩnh vực trung tâm thương mại, bán lẻ, siêu thị, hospitality và hợp tác nhượng quyền thương hiệu quốc tế.
📉 Nhưng vì sao vẫn bị đánh giá rủi ro tài chính khá cao?
Dù ghi nhận tăng trưởng tích cực, Saigon Ratings vẫn tiếp tục đánh giá Hồ sơ Tài chính của THISO ở mức “rủi ro Khá Cao”.
Theo báo cáo, nguyên nhân chủ yếu nằm ở đặc thù giai đoạn đầu tư mạnh và áp lực tài chính lớn khi doanh nghiệp liên tục mở rộng hệ sinh thái thương mại dịch vụ.
Dù vốn chủ sở hữu đã tăng mạnh từ 2.892 tỷ đồng lên 4.765 tỷ đồng trong năm 2025, giúp giảm áp lực đòn bẩy tài chính, nhưng doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn cần lượng vốn lớn để mở rộng hoạt động.
Nói cách khác, THISO đang tăng trưởng nhanh nhưng đồng thời cũng phải “gánh” bài toán vốn rất lớn của mô hình bán lẻ – thương mại hiện đại.
Đây cũng là lý do Saigon Ratings duy trì mức xếp hạng tín nhiệm “vnA-” với triển vọng “Ổn định”, thay vì nâng hạng mạnh hơn.
🚗 THACO đang xây “đế chế đa ngành” lớn cỡ nào?
Ít người để ý rằng THISO chỉ là một mảnh ghép trong hệ sinh thái đa ngành rất lớn của THACO.
Hiện tập đoàn của ông Trần Bá Dương đang vận hành 6 trụ cột gồm THACO AUTO (ô tô), THACO INDUSTRIES (cơ khí), THACO AGRI (nông nghiệp), Đại Quang Minh (đầu tư – xây dựng), THISO (thương mại dịch vụ) và THILOGI (logistics).
Điểm đặc biệt của THACO là mô hình tích hợp sâu giữa các lĩnh vực nhằm tạo hệ sinh thái vận hành liên kết thay vì phát triển riêng lẻ.
Trong đó, THISO được xem là “mảnh ghép tiêu dùng” chiến lược, giúp THACO mở rộng ảnh hưởng sang lĩnh vực bán lẻ và dịch vụ – nơi đang cạnh tranh ngày càng khốc liệt với các tập đoàn lớn trong và ngoài nước.
📊 Cuộc chơi bán lẻ giờ không còn dễ ăn
Giới phân tích cho rằng việc THISO vẫn bị xếp vào nhóm rủi ro tài chính khá cao cũng phản ánh thực tế ngành bán lẻ hiện đại đang tiêu tốn lượng vốn rất lớn.
Từ trung tâm thương mại, siêu thị, logistics, vận hành chuỗi cho tới nhượng quyền thương hiệu quốc tế đều cần chi phí đầu tư dài hạn và thời gian hoàn vốn lâu.
Trong bối cảnh sức mua chưa phục hồi hoàn toàn và cạnh tranh ngày càng khốc liệt, áp lực tài chính với các doanh nghiệp bán lẻ quy mô lớn vẫn là bài toán không nhỏ.
