Động thái này diễn ra giữa lúc kết quả kinh doanh phục hồi mạnh, nhưng dòng tiền hoạt động lại chuyển âm hơn 1.100 tỷ đồng – dấu hiệu cho thấy áp lực tài chính đang gia tăng 🔍
📊 Chi tiết kế hoạch phát hành
Coteccons dự kiến phát hành 14 triệu trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 9%/năm, không có tài sản bảo đảm.
Cả công ty và nhà đầu tư đều có quyền mua lại trái phiếu sau 12 hoặc 24 tháng.
Đơn vị phát hành là SSI, dự kiến thực hiện từ quý IV/2025 đến quý I/2026.
Số tiền huy động sẽ được dùng cho:
-
💰 Thanh toán công nợ nhà thầu và nhà cung cấp: Nhật Nam (580 tỷ), Unicons (370 tỷ), Shinryo Việt Nam (120 tỷ), UG Việt Nam (70 tỷ)...
-
👷♂️ Chi trả lương và thưởng cho người lao động: khoảng 150 tỷ đồng.
📉 Dòng tiền kinh doanh âm, nợ ngắn hạn tăng gấp đôi
Tính đến 30/6/2025, doanh thu của Coteccons đạt gần 25.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 456 tỷ, tăng 47% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại âm hơn 1.153 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn dương nhẹ.
Nguyên nhân:
-
Công ty mở rộng doanh thu nhanh, khiến thu hồi công nợ chậm.
-
Hàng tồn kho tăng hơn 2.800 tỷ đồng, lên tới 6.000 tỷ đồng.
-
Một số dự án ghi nhận lỗ trong quá trình triển khai.
Trong khi đó, nợ phải trả tăng hơn 6.500 tỷ, chủ yếu là vay ngắn hạn, gần 3.000 tỷ đồng – gấp đôi so với đầu năm.
⚠️ Câu chuyện phía sau: “Lợi nhuận đẹp nhưng tiền mặt co lại”
Các chuyên gia nhận định, việc Coteccons quay lại kênh trái phiếu cho thấy doanh nghiệp đang cần bơm gấp vốn lưu động để duy trì nhịp công trường và chi trả chi phí vận hành.
Dòng tiền âm – trong khi lợi nhuận tăng – là nghịch lý quen thuộc ở nhiều doanh nghiệp xây dựng lớn, nơi tiền thật “chạy chậm” hơn lợi nhuận kế toán.
🧱 Mục tiêu 2026: Doanh thu kỷ lục, lợi nhuận tiệm cận thời hoàng kim
Coteccons đặt kế hoạch doanh thu 30.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 700 tỷ, tăng lần lượt 21% và 54%.
Nếu đạt, đây sẽ là doanh thu cao nhất lịch sử, tiệm cận giai đoạn “đỉnh cao” trước Covid-19 và trước khi chia tách khỏi hệ sinh thái của ông Nguyễn Bá Dương.
Backlog (hợp đồng chưa thực hiện) hiện đạt 45.000 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay – được xem là “bệ đỡ” quan trọng giúp Coteccons duy trì đà tăng trưởng trong năm tài chính 2026.
