💰 Áp lực vốn không chỉ đến từ quy mô nợ
Việc chi phí lãi vay tăng nhanh hơn nợ vay cho thấy gánh nặng tài chính của doanh nghiệp không chỉ đến từ việc vay nhiều hơn mà còn do chi phí vốn ngày càng cao. Khi lãi suất tăng và nợ lớn, áp lực trả lãi sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến dòng tiền và khả năng xoay vốn của doanh nghiệp.
🏢 Áp lực lãi vay tập trung ở nhóm doanh nghiệp lớn
Theo thống kê, 5 doanh nghiệp có chi phí lãi vay lớn nhất chiếm tới 75,7% tổng lãi vay của toàn ngành, còn nếu tính 10 doanh nghiệp đứng đầu thì con số này lên tới 84,4%. Điều này cho thấy áp lực tài chính chủ yếu tập trung vào nhóm các doanh nghiệp có quy mô vốn và dư nợ lớn.
📉 Cơ cấu nợ đang dịch chuyển sang dài hạn
Trong hai năm qua, tỷ trọng nợ ngắn hạn giảm từ 36,4% xuống còn 29,4%, trong khi nợ dài hạn tăng từ 45,7% lên 54,7%. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã kéo giãn thời gian trả nợ để giảm áp lực trước mắt, nhưng đồng thời phải đối mặt với bài toán huy động vốn và bán hàng để trả nợ trong các kỳ sau.
📑 Áp lực trái phiếu vẫn còn rất lớn
Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), từ nay đến cuối năm 2026 sẽ có khoảng 193.311 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đến hạn, trong đó bất động sản chiếm hơn 116.000 tỷ đồng, tương đương 60% tổng giá trị đáo hạn.
🏦 Doanh nghiệp có sức khỏe vốn tốt vẫn duy trì lợi thế
Một số doanh nghiệp lớn như Vinhomes, Vincom Retail hay Nam Long vẫn duy trì trạng thái tài chính ổn định nhờ doanh thu lớn, lượng tiền mặt tốt và khả năng trả lãi cao. Chẳng hạn, Vinhomes có chi phí lãi vay hơn 11.500 tỷ đồng nhưng vẫn duy trì mức trang trải lãi vay 4,36 lần, nhờ lợi nhuận hoạt động lớn.
⚠️ Nhiều doanh nghiệp bắt đầu chịu sức ép vốn rõ rệt
Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp như Becamex IDC, Kinh Bắc ghi nhận chi phí lãi vay tăng mạnh trong khi lượng tiền mặt giảm. Điều này khiến áp lực tài chính ngày càng rõ ràng trên báo cáo tài chính.
📉 Lãi vay bắt đầu “ăn sâu” vào doanh thu
Một số doanh nghiệp ghi nhận chi phí lãi vay chiếm tỷ lệ rất cao so với doanh thu. Ví dụ Phát Đạt có lãi vay tương đương 26,2% doanh thu, còn TTC Land khoảng 22,5% doanh thu, khiến hiệu quả kinh doanh bị ảnh hưởng trực tiếp.
🔎 Khoảng cách sức khỏe tài chính đang dần lộ diện
Theo các chuyên gia, dù doanh thu và lợi nhuận của ngành bất động sản đã có dấu hiệu cải thiện, tiền mặt và khả năng chịu nợ của nhiều doanh nghiệp chưa phục hồi tương xứng. Điều này khiến khoảng cách giữa những doanh nghiệp còn đủ sức xoay vốn và nhóm đang chịu áp lực tài chính lớn ngày càng rõ ràng hơn trong giai đoạn tới.
