Lợi nhuận sau thuế đạt 119 tỷ đồng, tăng gấp 2,1 lần. Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 23.868 tỷ (+43%), lợi nhuận sau thuế 642 tỷ (+75%), tương đương hoàn thành khoảng 80% kế hoạch doanh thu và gần 92% mục tiêu lợi nhuận cả năm – một nhịp tăng khá chắc trong bối cảnh ngành xây dựng vẫn còn nhiều biến động.
⚠️ Nợ vay tăng hơn gấp đôi, chi phí tài chính leo thang
Điểm đáng chú ý nhất không nằm ở lợi nhuận, mà ở cấu trúc tài chính. Tính đến cuối quý III, tổng dư nợ vay của Coteccons đã lên tới 7.035 tỷ đồng, tăng khoảng 2,36 lần so với đầu niên độ, trong đó phần lớn là vay ngắn hạn (~5.500 tỷ).
Hệ quả là chi phí lãi vay tăng vọt. Riêng quý III, doanh nghiệp phải chi 110 tỷ đồng tiền lãi, trong khi cùng kỳ chỉ khoảng 33 tỷ. Điều này cho thấy áp lực tài chính đang tăng nhanh song hành với tốc độ mở rộng hoạt động.
🏗️ “Bơm vốn” để chạy dự án: Backlog lập đỉnh kỷ lục
Việc tăng vay nợ không phải ngẫu nhiên. Trong 9 tháng, Coteccons đã trúng thầu gần 48.000 tỷ đồng, đẩy backlog (giá trị hợp đồng chưa thực hiện) lên khoảng 65.500 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước tới nay.
Đáng chú ý, hơn 75% giá trị đến từ khách hàng cũ (repeat sales), cho thấy doanh nghiệp đang duy trì được niềm tin từ các chủ đầu tư lớn như Sun Group, Viettel hay BWID.
Đây là nền tảng quan trọng giúp đảm bảo nguồn việc dài hạn, nhưng đồng thời cũng đòi hỏi dòng vốn lớn để triển khai.
💰 Áp lực dòng tiền: Phải thu và tồn kho cùng tăng mạnh
Tại thời điểm 31/3, tổng tài sản đạt 34.689 tỷ đồng (+17%), trong đó khoản phải thu ngắn hạn chiếm tới 13.534 tỷ (39% tổng tài sản). Hàng tồn kho – chủ yếu là chi phí dở dang – cũng tăng mạnh lên 9.148 tỷ đồng.
Điều này phản ánh đặc thù ngành xây dựng: doanh nghiệp phải “ứng vốn trước”, trong khi dòng tiền thu về phụ thuộc vào tiến độ thanh toán từ chủ đầu tư. Khi quy mô dự án tăng nhanh, áp lực vốn lưu động cũng tăng theo.
