📉 Thị trường biến động mạnh, kéo theo kết quả “lệch pha”
Quý I chứng kiến biên độ dao động lớn khi VN-Index có lúc vượt 1.900 điểm rồi rơi về sát 1.600, kết quý giảm khoảng 6%. Áp lực đến từ lãi suất tăng, thanh khoản hệ thống căng thẳng và đặc biệt là cú sốc địa chính trị từ Trung Đông khiến tâm lý nhà đầu tư đảo chiều nhanh chóng.
👉 Hệ quả là hoạt động môi giới, tự doanh và cho vay margin đều chịu ảnh hưởng, tạo nên bức tranh phân hóa sâu giữa các công ty.
🏆 Nhóm top vẫn “ăn nên làm ra”, ngân hàng chiếm sóng
Dù thị trường khó, các “ông lớn” vẫn giữ phong độ. Chứng khoán VPS dẫn đầu lợi nhuận với hơn 1.235 tỷ đồng (+68%), theo sau là SSI với 1.158 tỷ (+37%) và Chứng khoán Kỹ Thương đạt 1.148 tỷ.
Một điểm đáng chú ý là nhóm công ty chứng khoán “hậu thuẫn ngân hàng” chiếm ưu thế áp đảo: 11/20 công ty lãi lớn nhất thuộc nhóm này. Điều này cho thấy lợi thế về vốn, hệ sinh thái khách hàng và khả năng huy động vẫn là “lá chắn” quan trọng trong giai đoạn biến động.
📊 Doanh nghiệp nhỏ “đột biến”, nhưng nền thấp
Ở chiều ngược lại, một số công ty quy mô nhỏ ghi nhận tăng trưởng “khủng” như Chứng khoán NH Việt Nam (+666%), Chứng khoán Public Bank Việt Nam (+440%) hay Chứng khoán Funan (+396%). Tuy nhiên, mức tăng này chủ yếu do nền lợi nhuận thấp, nên chưa phản ánh sự bứt phá thực sự về quy mô.
🔻 21 công ty báo lỗ: mặt tối của thị trường
Điểm đáng lo nằm ở nhóm thua lỗ khi có tới 21 công ty chứng khoán “âm” lợi nhuận. Chứng khoán Everest gây bất ngờ khi lỗ nặng nhất hơn 157 tỷ đồng, trong khi trước đó vẫn có lãi. Các cái tên như Chứng khoán APEC, Chứng khoán Asean hay Chứng khoán Rồng Việt cũng rơi vào tình trạng thua lỗ.
Không ít công ty như Chứng khoán Artex hay Chứng khoán SBS tiếp tục kéo dài chuỗi kết quả tiêu cực – cho thấy quá trình “thanh lọc” trong ngành đang diễn ra rõ nét.
🧭 Bức tranh phía trước: sàng lọc sẽ còn mạnh hơn
Quý I/2026 cho thấy ngành chứng khoán đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh: nhóm có vốn lớn, hệ sinh thái tốt vẫn duy trì lợi nhuận, trong khi nhóm yếu dần bị đào thải. Trong bối cảnh lãi suất còn biến động, thanh khoản thị trường chưa thực sự ổn định, cuộc đua phía trước sẽ không còn là “ai tăng nhanh hơn” mà là “ai sống khỏe hơn”.
