Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở con số thua lỗ, mà còn ở bức tranh tài chính đang ngày càng “lệch pha”. Tổng nợ phải trả đã vượt 3.700 tỷ đồng, trong đó riêng dư nợ trái phiếu hơn 1.500 tỷ đồng, còn tiền khách hàng trả trước cũng lên tới khoảng 1.270 tỷ đồng. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu chỉ còn chưa tới 473 tỷ đồng – kéo hệ số nợ/vốn chủ lên gần 8 lần 📊.
Áp lực thanh khoản cũng hiện rõ. Tài sản ngắn hạn không đủ bù đắp nợ ngắn hạn, với phần thiếu hụt hơn 2.000 tỷ đồng 😬. Các chỉ số thanh toán đều ở mức thấp, chỉ khoảng 0,33 lần – cho thấy doanh nghiệp đang gặp bài toán dòng tiền khá căng.
Dù đơn vị kiểm toán vẫn đưa ra ý kiến chấp nhận toàn phần, nhưng đồng thời nhấn mạnh một vấn đề đáng lưu ý: lỗ lũy kế lớn và mất cân đối vốn lưu động là yếu tố không chắc chắn trọng yếu, có thể ảnh hưởng đến khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Ở phía dự án, Sunbay Park Hotel & Resort – dự án trọng điểm quy mô gần 4.800 tỷ đồng – đã cơ bản hoàn thiện các hạng mục chính, với tháp B và C hoàn thành từ 2024, tháp A cũng đã đưa vào vận hành. Tuy nhiên, dự án vẫn vướng một số vấn đề pháp lý theo kết luận thanh tra công bố cuối 2025.
Cụ thể, 17 giấy chứng nhận quyền sử dụng đất đã được cấp theo hình thức đất ở lâu dài 🧾, trong khi bản chất quỹ đất là đất thương mại dịch vụ có thời hạn. Ngoài ra, doanh nghiệp còn chưa hoàn tất nghĩa vụ tài chính bổ sung khoảng 171 tỷ đồng tiền sử dụng đất và tiền chậm nộp ⏳.
Thanh tra yêu cầu thu hồi các giấy chứng nhận này để điều chỉnh lại đúng mục đích sử dụng. Đây là chi tiết nhạy cảm, bởi một phần các tài sản này đang liên quan đến tài sản đảm bảo cho trái phiếu 🔒.
Điều đó đồng nghĩa doanh nghiệp phải xử lý cùng lúc nhiều “bài toán”: vừa tuân thủ quy định pháp lý về đất đai, vừa đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư trái phiếu 🤝.
Trong khi đó, áp lực nợ vẫn chưa hạ nhiệt. Tổng dư nợ trái phiếu khoảng 1.500 tỷ đồng, lãi suất 9,5%/năm, sẽ lần lượt đáo hạn trong giai đoạn 2026–2028. Để đảm bảo nghĩa vụ, doanh nghiệp từng phải bổ sung thêm tài sản đảm bảo là cổ phần tại các công ty liên quan.
Thành lập từ năm 2017, Sunbay Ninh Thuận hoạt động trong lĩnh vực lưu trú và du lịch, gắn với hệ sinh thái Crystal Bay. Tuy nhiên, kể từ khi công bố thông tin tài chính từ năm 2021 đến nay, doanh nghiệp chưa ghi nhận năm nào có lãi.
Chuỗi thua lỗ kéo dài, trong khi đòn bẩy tài chính ở mức cao, đang khiến bức tranh tài chính của doanh nghiệp ngày càng chịu nhiều sức ép.
