Kinh doanh quý IV đảo chiều sang thua lỗ
Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025, PVI ghi nhận lỗ trước thuế 31 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi tới 154 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cũng âm gần 29 tỷ đồng – một trong những quý hiếm hoi PVI rơi vào trạng thái thua lỗ trong nhiều năm trở lại đây.
Doanh thu thuần từ hoạt động bảo hiểm đạt 2.638 tỷ đồng, tăng 27% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng chi phí bảo hiểm tăng nhanh hơn, lên tới 36%, đạt 2.579 tỷ đồng. Áp lực bồi thường và chi phí khai thác khiến lợi nhuận gộp bảo hiểm chỉ còn gần 59 tỷ đồng, giảm hơn 65% so với quý IV/2024.
Mảng tài chính – vốn là “điểm tựa” của PVI – cũng suy yếu. Doanh thu tài chính đạt 365 tỷ đồng, tăng nhẹ 4%, nhưng chi phí tài chính tăng tới 27%, kéo lãi thuần tài chính giảm còn 174 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tiếp tục phình to, tăng gần 22% lên 265 tỷ đồng.
Đáng chú ý, dự phòng bồi thường bảo hiểm tại ngày 31/12/2025 đã vượt 15.500 tỷ đồng, tăng khoảng 8.000 tỷ đồng so với đầu năm – yếu tố then chốt “ăn mòn” lợi nhuận quý cuối năm.
Cả năm vẫn lãi lớn, vượt xa kế hoạch
Dù quý IV kém tích cực, bức tranh cả năm 2025 của PVI vẫn khá sáng. Lũy kế năm, doanh thu thuần đạt 9.558 tỷ đồng, tăng hơn 23%. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.456 tỷ đồng, tăng gần 28,5% và vượt khoảng 34% kế hoạch năm được ĐHĐCĐ thông qua.
Điều này cho thấy khoản lỗ quý IV mang tính thời điểm, gắn với chu kỳ trích lập dự phòng mạnh vào cuối năm – đặc thù của doanh nghiệp bảo hiểm.
Gửi gần 11.800 tỷ đồng vào ngân hàng
Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của PVI đạt 44.686 tỷ đồng, tăng hơn 40% so với đầu năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ tài sản ngắn hạn.
Đáng chú ý, đầu tư tài chính ngắn hạn tăng vọt lên 14.248 tỷ đồng, trong đó khoản nắm giữ đến ngày đáo hạn hơn 11.600 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi ngân hàng ngắn hạn hơn 10.900 tỷ đồng. Ngoài ra, PVI còn gần 874 tỷ đồng tiền gửi dài hạn.
Ở chiều ngược lại, danh mục trái phiếu thu hẹp mạnh, còn khoảng 2.310 tỷ đồng, giảm hơn 43% so với đầu năm. Trong khi đó, chứng khoán kinh doanh tăng gấp nhiều lần, từ mức 276 tỷ đồng lên hơn 2.400 tỷ đồng (giá trị hợp lý).
Thù lao lãnh đạo tăng mạnh giữa lúc lợi nhuận quý IV âm
Một điểm gây chú ý lớn trong báo cáo tài chính là chi phí lương, thù lao cho ban lãnh đạo tăng vọt.
Cụ thể, năm 2025, tổng chi trả cho HĐQT, Ban Kiểm soát, Tổng Giám đốc và các quản lý khác đạt gần 53 tỷ đồng, trong khi năm 2024 chỉ hơn 22 tỷ đồng.
-
Thù lao HĐQT vượt 10 tỷ đồng, tăng hơn 140%
-
Thù lao Tổng Giám đốc hơn 2,6 tỷ đồng
-
Ban Kiểm soát nhận hơn 2,1 tỷ đồng
-
Chi phí cho đội ngũ quản lý khác lên tới gần 38 tỷ đồng, tăng tới 174%
Việc chi mạnh cho bộ máy quản lý trong bối cảnh quý IV báo lỗ đang đặt ra nhiều câu hỏi về hiệu quả phân bổ chi phí và quản trị doanh nghiệp.
Áp lực tài chính và phản ứng thị trường
Cuối năm 2025, nợ phải trả của PVI tăng mạnh lên 36.156 tỷ đồng, chiếm phần lớn tổng nguồn vốn, trong đó dự phòng phải trả ngắn hạn chiếm tới 78% tổng nợ. Hệ số đòn bẩy tài chính vì vậy tăng đáng kể so với đầu năm.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PVI chốt phiên 26/1 ở mức 86.100 đồng/cp, giảm hơn 23% so với đỉnh giữa tháng 1, đưa vốn hóa doanh nghiệp về khoảng 20.364 tỷ đồng.
Nguồn: https://thuongtruong.com.vn/news/pvi-bao-lo-quy-cuoi-nam-manh-tay-chi-thu-lao-cho-ban-lanh-dao-159408.html
