📊 Dù danh mục đầu tư vẫn ghi nhận mức chênh lệch dương hơn 4.000 tỷ đồng so với giá vốn, lợi nhuận sau thuế quý II chỉ còn 75,9 tỷ đồng, giảm rất mạnh so với mức kỷ lục của năm trước.
❓Vì sao lại có nghịch lý này?
Nguyên nhân nằm ở đặc thù hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán.
💰 Danh mục của VIX vẫn có lãi trên sổ sách, nhưng trong quý II, công ty phát sinh tới 1.129 tỷ đồng lỗ từ việc đánh giá lại tài sản tài chính (FVTPL). Dù ghi nhận gần 929 tỷ đồng lãi từ bán chứng khoán, đánh giá tăng và cổ tức, khoản lỗ này đã bào mòn đáng kể kết quả kinh doanh.
Nói cách khác, lãi trên danh mục chưa đồng nghĩa với tiền đã chảy vào túi. Khi giá cổ phiếu biến động, lợi nhuận kế toán cũng thay đổi theo.
📌 Đáng chú ý, năm 2025 VIX từng gây tiếng vang khi đạt 5.410 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, thuộc nhóm cao nhất ngành chứng khoán. Thành tích này chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh trong bối cảnh thị trường tăng mạnh.
💵 Một điểm khác cũng đáng lưu ý là dòng tiền và lợi nhuận không phải lúc nào cũng đi cùng nhau. Sáu tháng đầu năm 2026, VIX vẫn có lãi hơn 214 tỷ đồng, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại âm gần 3.700 tỷ đồng, phản ánh việc doanh nghiệp tiếp tục cơ cấu danh mục đầu tư và nguồn vốn.
🏢 VIX là ai?
CTCP Chứng khoán VIX là một trong những công ty chứng khoán có tốc độ tăng trưởng nhanh trên thị trường, nổi bật với chiến lược đầu tư tự doanh quy mô lớn. Trong giai đoạn thị trường thuận lợi, mô hình này giúp VIX tạo ra mức lợi nhuận vượt nhiều tên tuổi lớn trong ngành như SSI, VNDIRECT hay SHS. Tuy nhiên, khi thị trường biến động, kết quả kinh doanh của công ty cũng chịu ảnh hưởng mạnh hơn.
👤 Người đứng đầu VIX hiện là ông Nguyễn Khắc Hải, Chủ tịch Hội đồng quản trị. Dưới sự điều hành của ban lãnh đạo, VIX đã nhiều lần mở rộng quy mô vốn và gia tăng hoạt động đầu tư, đưa công ty trở thành một trong những doanh nghiệp có lợi nhuận nổi bật trong nhóm chứng khoán những năm gần đây.
📍 Câu chuyện của VIX cho thấy khi phân tích doanh nghiệp chứng khoán, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào con số lợi nhuận. Điều quan trọng hơn là lợi nhuận đó đến từ đâu, đã được hiện thực hóa hay mới chỉ là khoản lãi trên sổ sách, đồng thời cần xem xét cả dòng tiền và mức độ rủi ro của danh mục đầu tư.
Nguồn tham khảo từ: Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance
