Lợi nhuận kỷ lục, nợ xấu vẫn “neo cao”
Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, ACV đạt doanh thu thuần 25.960 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế lần đầu vượt mốc 12.000 tỷ đồng, xác lập mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp đi vào hoạt động.
Tuy nhiên, phía sau con số lợi nhuận ấn tượng là khối nợ phải thu khó đòi lên tới 3.833 tỷ đồng, tiếp tục gây áp lực lên chất lượng tài sản của doanh nghiệp vận hành toàn bộ hệ thống sân bay dân dụng tại Việt Nam.
Bamboo Airways chiếm tỷ trọng nợ xấu lớn nhất
Tại thời điểm cuối năm 2025, khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng tại ACV giảm về dưới 6.800 tỷ đồng, chủ yếu tập trung ở 4 hãng hàng không nội địa. Trong đó:
-
Bamboo Airways: 2.622 tỷ đồng, chiếm phần lớn nợ xấu
-
Pacific Airlines: 874 tỷ đồng
-
Vietravel Airlines: 302 tỷ đồng
-
Vietnam Airlines: chỉ còn hơn 40 tỷ đồng
Điểm sáng hiếm hoi là trong năm 2025, ACV đã thu hồi gần như toàn bộ hơn 1.740 tỷ đồng nợ xấu từ Vietnam Airlines, giúp dư nợ của hãng này giảm sâu.
Ngược lại, dư nợ của Bamboo Airways tiếp tục tăng, cho thấy rủi ro thu hồi trong ngắn hạn vẫn rất lớn.
“Di sản” Covid-19 chưa thể xử lý dứt điểm
Theo ACV, phần lớn các khoản nợ xấu hiện nay phát sinh từ giai đoạn dịch Covid-19 bùng phát từ năm 2020, khi hoạt động hàng không gần như tê liệt, trong khi chi phí hạ tầng, dịch vụ sân bay vẫn phải duy trì.
Dù ngành hàng không đã phục hồi mạnh sau dịch, khả năng trả nợ của một số hãng vẫn chưa theo kịp, đặc biệt với các doanh nghiệp gặp khó trong tái cấu trúc tài chính.
Bamboo Airways: tái cấu trúc chưa như kỳ vọng
Từng là hãng bay tư nhân tăng trưởng nhanh với đội bay khoảng 30 tàu, Bamboo Airways hiện chỉ còn khai thác khoảng 8 máy bay. Tại đại hội cổ đông cuối tháng 9/2025, ban lãnh đạo hãng thừa nhận quá trình tái cấu trúc hơn hai năm qua chưa đạt kết quả như mong muốn.
Trong bối cảnh đó, Tập đoàn FLC đã quay trở lại tham gia điều hành Bamboo Airways. Ông Bùi Quang Dũng được bổ nhiệm làm Chủ tịch HĐQT Bamboo Airways nhiệm kỳ 2023–2028.
Hãng hàng không này đặt mục tiêu:
-
Tuyển dụng khoảng 1.000 tiếp viên hàng không
-
Mở rộng đội bay thêm 8–10 tàu mỗi năm đến năm 2030
Tuy nhiên, với quy mô khai thác hiện tại, khả năng tạo dòng tiền đủ lớn để xử lý khoản nợ hơn 2.600 tỷ đồng tại ACV vẫn là dấu hỏi lớn.
Áp lực tiềm ẩn với ACV
Về mặt tài chính, ACV vẫn đang ở trạng thái an toàn với lượng tiền mặt và tiền gửi hơn 14.700 tỷ đồng. Song việc dự phòng nợ xấu phình to cho thấy doanh nghiệp đã chuẩn bị sẵn kịch bản thận trọng, trong đó khả năng thu hồi đầy đủ từ Bamboo Airways được đánh giá là không dễ dàng.
Trong bối cảnh ACV đang phải dồn nguồn lực đầu tư cho các dự án hạ tầng hàng không quy mô lớn, đặc biệt là sân bay Long Thành, “cục máu đông” nợ xấu từ các hãng bay yếu kém tiếp tục là điểm trừ dai dẳng trên bảng cân đối kế toán.
