📈 Ai tăng mạnh nhất?
Khảo sát các doanh nghiệp niêm yết cho thấy mức tăng tồn kho gây choáng:
-
CTCP Dịch vụ Hoàng Huy (HHS): tăng 42 lần
-
Tập đoàn Sunshine (KSF): tăng 17 lần
-
Vinhomes (VHM): tăng 2,4 lần
-
Vingroup (VIC): tăng 81%
-
Văn Phú Invest (VPI): tăng 88%
Không chỉ tăng %, mà giá trị tuyệt đối cũng lập kỷ lục mới.
🏆 Những “ông vua tồn kho”
-
Vingroup: lần đầu vượt 200.000 tỷ (206.994 tỷ đồng)
-
Vinhomes: lần đầu vượt 100.000 tỷ (134.793 tỷ đồng)
-
Novaland (NVL): 153.392 tỷ đồng
Ngoài ra, lần đầu gia nhập “CLB vạn tỷ”:
-
Sunshine Group: 14.687 tỷ
-
Hoàng Huy Services: 16.124 tỷ
-
Tài chính Hoàng Huy (TCH): 10.403 tỷ
Trong khi đó, Nam Long (NLG) rời “CLB” sau 4 năm khi tồn kho còn 8.678 tỷ.
🔎 Vì sao tồn kho phình to?
1️⃣ Bung dự án quy mô “khủng”
2025 chứng kiến loạt đại dự án như:
-
Vinhomes Green Paradise
-
Vinhomes Hạ Long Xanh
-
Vinhomes Olympic
Nguồn cung tăng mạnh kéo tồn kho tăng tương ứng – đây là “tồn kho phát triển”, không hẳn tiêu cực.
2️⃣ Yếu tố kỹ thuật – hợp nhất công ty
Sunshine hợp nhất Sunshines Homes (SSH).
Hoàng Huy hợp nhất CRV.
Việc hợp nhất làm bảng cân đối kế toán “phình” lên nhanh chóng.
3️⃣ Doanh nghiệp chưa thoát khủng hoảng
Novaland, Phát Đạt, Đất Xanh… tồn kho biến động hẹp nhiều năm, phản ánh quá trình tái cấu trúc chậm và khó mở rộng danh mục.
📊 Tồn kho cao là tốt hay xấu?
Trong BĐS, tồn kho chính là “hàng hóa tương lai”:
👉 Tồn kho tăng vì ra dự án mới → có thể là tín hiệu tăng trưởng 2026
👉 Tồn kho tăng nhưng bán chậm → áp lực dòng tiền
Với Vinhomes, tồn kho tăng mạnh thường đi kèm pre-sales lớn, mở ra triển vọng doanh thu – lợi nhuận 2026.
Nhưng với doanh nghiệp đang khó khăn, tồn kho lớn có thể đồng nghĩa với:
-
Áp lực lãi vay
-
Dòng tiền âm
-
Rủi ro pháp lý kéo dài
