6 tháng đầu năm, CTCP Sunbay Ninh Thuận ghi nhận lỗ sau thuế hợp nhất gần 258 triệu đồng, cải thiện mạnh so với mức lỗ 16,7 tỷ đồng cùng kỳ.
Doanh nghiệp cũng tăng vốn điều lệ từ 770 tỷ lên 960 tỷ đồng, kéo vốn chủ sở hữu lên gần 663 tỷ đồng. Tổng nợ phải trả giảm về khoảng 3.667 tỷ đồng, qua đó hệ số nợ/vốn chủ sở hữu giảm từ 7,98 xuống 5,53 lần.
Thế nhưng, khả năng thanh toán ngắn hạn lại yếu đi khi hệ số này giảm từ 0,33 xuống chỉ còn 0,27 lần.
💣 Công ty mẹ lỗ 226 tỷ, kiểm toán lưu ý khả năng hoạt động liên tục
Điểm đáng chú ý nằm trong ý kiến của đơn vị kiểm toán.
Theo A&C, riêng công ty mẹ Sunbay Ninh Thuận lỗ khoảng 226 tỷ đồng trong nửa đầu năm và có lỗ lũy kế hơn 298 tỷ đồng tại ngày 30/6/2026.
Đáng nói, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn tới 2.562 tỷ đồng. Cuối năm 2025, mức thiếu hụt mới khoảng 2.071 tỷ đồng, tức chỉ sau 6 tháng đã tăng thêm gần 500 tỷ đồng, dù công ty vừa bổ sung 190 tỷ đồng vốn điều lệ.
Những yếu tố này khiến kiểm toán lưu ý tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của nhóm công ty.
🏗️ Dự án gần 4.800 tỷ đồng vẫn chậm tiến độ
Trong khi áp lực tài chính tăng, dự án tạo dòng tiền chủ lực Sunbay Park Hotel & Resort vẫn chưa hoàn thành.
Dự án có tổng vốn đầu tư khoảng 4.779 tỷ đồng, gồm 3 tòa tháp. Theo tiến độ điều chỉnh trước đây, tháp B và C phải hoàn thành tháng 4/2024, tháp A vào tháng 10/2024.
Tuy nhiên, tới tháng 5/2026, cơ quan chức năng Khánh Hòa vẫn xác định dự án chậm tiến độ và đang được rà soát, xem xét xử lý.
⚠️ Xuất hiện vấn đề với điều kiện trái phiếu
Áp lực còn đến từ các lô trái phiếu.
Ngày 31/7, VNDirect – đại diện người sở hữu trái phiếu – cho biết Sunbay chưa thực hiện việc bổ sung tài sản bảo đảm theo nghị quyết người sở hữu trái phiếu ngày 13/5/2026 và yêu cầu khắc phục trong 15 ngày làm việc.
Đến 21/8, VNDirect tiếp tục thông báo Sunbay đã thực hiện giao dịch vay hoặc mượn tiền từ tổ chức, cá nhân khác khi chưa có chấp thuận bằng văn bản của đại diện người sở hữu trái phiếu, không phù hợp với điều kiện trái phiếu.
Dù vậy, tại ngày 30/6, Sunbay chưa được ghi nhận chậm thanh toán gốc, lãi trái phiếu.
⏰ 654,9 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn cuối năm
Sunbay hiện còn 4 lô trái phiếu với tổng dư nợ gốc theo mệnh giá 1.554,9 tỷ đồng.
Đáng chú ý nhất là lô SBPCB2124002 còn 654,9 tỷ đồng, sẽ đáo hạn ngày 23/12/2026.
Áp lực thực tế có thể lớn hơn số tiền gốc bởi cơ chế trả lãi của lô này đã được điều chỉnh. Phần lãi phát sinh từ ngày 23/12/2023 được dồn lại và thanh toán một lần vào ngày đáo hạn hoặc mua lại trước hạn.
Với lãi suất kỳ hiện tại 9,5%/năm, nếu chỉ tính minh họa trong 3 năm trên dư nợ 654,9 tỷ đồng, tiền lãi có thể vào khoảng 186,6 tỷ đồng, đưa tổng gốc và lãi minh họa lên khoảng 841,5 tỷ đồng. Đây không phải nghĩa vụ thanh toán chính thức, do số thực tế còn phụ thuộc điều khoản và cách tính lãi.
