📉 Lợi nhuận sụt giảm vì… không còn “cú hích” bất ngờ
Trong quý III/2025, PAN đạt doanh thu thuần 5.138 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,07% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận gộp cũng cải thiện từ 19,2% lên 19,76% – cho thấy hoạt động cốt lõi vẫn ổn.
👉 Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế hợp nhất chỉ đạt 266,4 tỷ đồng, giảm 22,5% so với quý III/2024.
Nguyên nhân chính: thiếu vắng khoản lãi đột biến từ việc hợp nhất công ty con như cùng kỳ năm ngoái.
Kết quả, EPS giảm còn 748 đồng/cp – thấp hơn mức 930 đồng cùng kỳ.
🔹 9 tháng vẫn tăng trưởng, nhưng PAN đang “dọn bảng cân đối kế toán”
Tính chung 9 tháng năm 2025:
-
Doanh thu thuần: 13.285 tỷ đồng, tăng 11,47%.
-
Lợi nhuận sau thuế: 724,3 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước.
-
Phần lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ: 402,9 tỷ đồng, tăng 10,9%.
Tức là PAN vẫn đi đúng hướng tăng trưởng ổn định, nhưng điều đáng chú ý nằm ở động thái tái cấu trúc tài chính quy mô lớn.
💰 Chi hơn 19.700 tỷ đồng để giảm nợ – động thái không hề ngẫu nhiên
Tính đến 30/9/2025, tổng tài sản PAN giảm gần 25%, xuống 17.887 tỷ đồng.
Trong đó, khoản đầu tư tài chính ngắn hạn giảm hơn 7.000 tỷ đồng.
Đổi lại, nợ phải trả giảm 38%, đặc biệt là vay ngắn hạn giảm hơn 5.500 tỷ đồng.
Nói cách khác, PAN đã rút tiền từ đầu tư tài chính để trả nợ vay, giảm đòn bẩy và áp lực lãi vay.
💵 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương 5.577 tỷ đồng (so với âm hơn 4.000 tỷ đồng cùng kỳ).
Phần lớn đến từ việc bán chứng chỉ tiền gửi và công cụ nợ, thu ròng hơn 7.800 tỷ đồng.
🔍 PAN đang “toan tính” gì?
Giới phân tích nhận định, động thái mạnh tay trả nợ và thu hẹp đầu tư tài chính ngắn hạn cho thấy:
1️⃣ PAN đang tái cơ cấu dòng tiền, chuẩn bị chu kỳ đầu tư mới sau giai đoạn mở rộng mạnh mẽ.
2️⃣ Ưu tiên an toàn tài chính, giảm rủi ro lãi suất trong bối cảnh biến động kinh tế.
3️⃣ Dọn bảng cân đối kế toán để chuẩn bị cho các thương vụ M&A hoặc mở rộng mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao hơn.
🧭 Tín hiệu từ lãnh đạo PAN
Trong giải trình gửi Sở Giao dịch Chứng khoán, PAN cho biết quý IV/2025 sẽ tiếp tục:
-
Tối ưu chi phí,
-
Quản lý rủi ro thị trường,
-
Dồn nguồn lực cho mảng kinh doanh hiệu quả cao.
Tất cả hé lộ một kế hoạch “siết nợ – gom lực – chờ thời” cho chu kỳ tăng trưởng mới.
