Tuy nhiên, phần lớn lợi nhuận không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà nhờ bán công ty con, dự án hoặc tài sản đầu tư – xu hướng được giới tài chính gọi là “bán con lấy lãi”.
💰 Vingroup, Vinaconex: Lãi lớn nhờ chuyển nhượng nội bộ
Vingroup (HoSE: VIC) ghi nhận doanh thu thuần quý III/2025 đạt 39.135 tỷ đồng, giảm mạnh 38% so với cùng kỳ do mảng bất động sản lao dốc. Lỗ gộp hơn 7.290 tỷ đồng, nhưng nhờ doanh thu tài chính đột biến 33.505 tỷ đồng, VIC vẫn lãi sau thuế 3.025 tỷ đồng, tăng 50%.
Nguồn lợi nhuận này chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng Công ty CP Nghiên cứu và Phát triển Novatech – đơn vị vừa được tách ra từ VinFast – cho Chủ tịch Phạm Nhật Vượng.
Tương tự, Vinaconex (HoSE: VCG) cũng “chốt lãi” lớn nhờ tài chính. Dù doanh thu thuần chỉ 4.429 tỷ đồng, nhưng lãi sau thuế đạt 3.304 tỷ đồng, gấp hơn 20 lần cùng kỳ. Nguyên nhân: VCG bán 70% cổ phần Vinaconex ITC (chủ đầu tư dự án Cát Bà Amatina) cho nhóm nhà đầu tư liên quan MIK Group.
Thương vụ được định giá ước 250–300 triệu USD, trở thành một trong những giao dịch lớn nhất thị trường BĐS quý III.
🏗️ Savico, Hodeco – Lãi “khủng” nhờ thoái vốn
Savico (HoSE: SVC) – công ty con của Tasco (HNX: HUT) – báo lãi sau thuế 344 tỷ đồng, tăng hơn 13 lần. Động lực chính đến từ doanh thu tài chính 668 tỷ đồng, chủ yếu là lãi bán vốn tại dự án khu dân cư cao cấp Cần Giờ (TP.HCM) cho Gelex Infrastructure – thành viên của Gelex Group (GEX).
Tương tự, Hodeco (HoSE: HDC) cũng “trúng lớn” nhờ bán cổ phần Công ty CP Giải trí Đại Dương Vũng Tàu – chủ đầu tư dự án Antares trị giá gần 8.500 tỷ đồng.
Thương vụ mang về cho HDC 696 tỷ đồng, giúp doanh nghiệp lãi sau thuế 538 tỷ đồng, gấp 40 lần cùng kỳ, dù doanh thu thuần giảm.
🧩 Nhiều “ông lớn” khác sắp ghi nhận lãi nhờ chuyển nhượng
Không chỉ các cái tên trên, nhiều tập đoàn BĐS khác cũng đang “gom lãi” bằng cách tương tự:
-
Nam Long (HoSE: NLG) đã bán 15,1% vốn tại Izumi City (Đồng Nai) cho Tokyu (Nhật Bản) – thương vụ dự kiến ghi nhận trong quý IV/2025.
-
Phát Đạt (HoSE: PDR) đang chuyển nhượng dự án cao ốc Thuận An 1 (Bình Dương), giá trị 1.408 tỷ đồng, giúp giảm gánh nặng vốn.
-
Vincom Retail (HoSE: VRE) bán Vincom Center Nguyễn Chí Thanh cho Bảo Quân, giá trị 133 triệu USD – thương vụ dự kiến hạch toán cuối năm.
-
DIC Group (HoSE: DIG) chuyển nhượng dự án Lam Hạ Center Point (Hà Nam) trị giá 1.327 tỷ đồng, song chưa ghi nhận vào báo cáo quý III.
📉 Khi “bán con” trở thành xu hướng
Việc “bán con” để thu lãi hoặc giảm áp lực tài chính không còn là hiện tượng cá biệt. Trong bối cảnh thị trường bất động sản trầm lắng, dòng tiền kẹt, đây được xem là giải pháp tạm thời giúp doanh nghiệp xoay vòng vốn và duy trì lợi nhuận.
Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo:
“Nếu lợi nhuận đến từ bán tài sản, chứ không phải bán sản phẩm, thì dòng tiền thực sự của doanh nghiệp vẫn đang yếu.”
