Theo báo cáo chiến lược tháng 2/2026 của SSI Research, quý IV/2025 ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất kể từ quý I/2021.
-
Doanh thu toàn thị trường tăng 26,5% so với cùng kỳ.
-
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 49% trên cả ba sàn và 44,7% riêng trên HOSE.
Đáng chú ý, Ngân hàng và Bất động sản tiếp tục là hai “đầu kéo” chính:
-
Ngân hàng: lợi nhuận ròng tăng 21%
-
Bất động sản: tăng tới 183%
Hai nhóm này đóng góp khoảng 70% mức tăng tuyệt đối lợi nhuận toàn thị trường.
10 cổ phiếu “gánh” 83% tăng trưởng
SSI chỉ ra 10 cổ phiếu đóng góp tới 83% mức tăng lợi nhuận ròng quý IV trên HOSE, gồm:
-
Novaland (NVL)
-
Nhóm Vingroup:
-
Vingroup (VIC)
-
Vinhomes (VHM)
-
Vincom Retail (VRE)
-
-
Nhóm năng lượng:
-
Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR)
-
Tổng Công ty Phát điện 3 (PGV)
-
-
Các ngân hàng lớn:
-
BIDV (BID)
-
VPBank (VPB)
-
Techcombank (TCB)
-
MB Bank (MBB)
-
Vậy nếu loại nhóm này ra?
➡️ Lợi nhuận quý IV/2025 trên HOSE chỉ còn tăng khoảng 10% so với cùng kỳ.
Nghĩa là:
-
Tăng trưởng vẫn có,
-
Nhưng không còn là “bùng nổ”,
-
Và bức tranh trở nên khiêm tốn, ít ấn tượng hơn rất nhiều.
Điều này nói lên điều gì?
1️⃣ Đà tăng mang tính tập trung cao
Tăng trưởng thị trường đang phụ thuộc mạnh vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Điều này khiến chỉ số “đẹp”, nhưng độ lan tỏa chưa thực sự đồng đều.
2️⃣ Phần còn lại của thị trường tăng chậm hơn
Ngoài nhóm trụ:
-
Dầu khí tăng mạnh nhờ BSR
-
Dịch vụ tài chính tăng 89%
-
Bán lẻ tăng 134%
-
Vật liệu tăng 35%
Tuy nhiên, nhiều ngành vẫn chịu áp lực như Hóa chất (ảnh hưởng từ GVR, DGC) hay Bảo hiểm (chi phí bồi thường cao do bão lũ).
3️⃣ Rủi ro “mất trụ”
Nếu một vài cổ phiếu lớn suy yếu, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể giảm tốc rất nhanh do mức độ phụ thuộc cao.
Triển vọng phía trước: Còn động lực?
SSI đánh giá cơ hội tháng 2/2026 khá tích cực:
-
Xác suất thị trường tăng điểm quanh Tết cao (87,5% tuần trước Tết, 75% hai tuần sau Tết theo dữ liệu lịch sử).
-
Nhiều doanh nghiệp đã công bố kế hoạch lợi nhuận 2026 tăng 20–30%.
-
Lãi suất qua đêm hạ nhiệt, hỗ trợ tâm lý ngắn hạn.
