Ở mảng bất động sản, Đại Quang Minh dự kiến triển khai loạt dự án lớn như Khu đô thị Sala, khu đô thị Đông Anh – Thư Lâm, các khu công nghiệp và đặc biệt là trục đại lộ cảnh quan sông Hồng – một dự án hạ tầng quy mô lớn tại Hà Nội. Trong khi đó, Thaco Agri tiếp tục mở rộng mô hình nông nghiệp tích hợp tại Tây Nguyên, đặc biệt là Gia Lai, với mục tiêu tăng diện tích cây ăn trái và nâng tổng đàn bò lên hơn 200.000 con.
5.700 tỷ trái phiếu: mới chỉ đáp ứng ~15% nhu cầu vốn 📉
Cuối năm 2025, ba pháp nhân trong hệ sinh thái THACO huy động được tổng cộng 5.700 tỷ đồng trái phiếu. Tuy nhiên, nếu so với kế hoạch đầu tư 36.600 tỷ đồng thì con số này chỉ tương đương khoảng 15,6%. Nói cách khác, THACO vẫn còn thiếu khoảng 30.900 tỷ đồng để thực hiện đầy đủ kế hoạch năm.
Nguồn vốn trái phiếu được phân bổ cho Thiso (~38,6%), công ty mẹ THACO (~35,1%) và Đại Quang Minh (~26,3%). Các lô trái phiếu có lãi suất dao động 8% – 10,5%/năm, ước tính chi phí lãi riêng năm đầu đã khoảng 492 tỷ đồng – một áp lực tài chính không nhỏ trong bối cảnh lãi suất vẫn ở mức cao.
Áp lực nợ lớn: vay ngân hàng + trái phiếu đều cao ⚖️
Ở cấp công ty mẹ, THACO đang vận hành với quy mô tài sản gần 196.000 tỷ đồng nhưng nợ phải trả lên tới gần 140.000 tỷ đồng, trong đó vay ngân hàng hơn 91.000 tỷ và trái phiếu hơn 13.300 tỷ. Nếu tính hợp nhất, tổng nợ vay khoảng 105.000 tỷ đồng, với khoảng 60% là nợ ngắn hạn – tạo áp lực dòng tiền trong ngắn hạn.
Đáng chú ý, riêng khoản vốn rót từ công ty mẹ sang Thaco Agri đã lên tới khoảng 43.000 tỷ đồng, cho thấy mảng nông nghiệp đang “ngốn vốn” rất lớn trong hệ sinh thái. Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu của tập đoàn vào khoảng 2,54 lần – mức khá cao nếu so với nhiều doanh nghiệp cùng quy mô.
Trái phiếu không phải “đũa thần”: bài toán vốn vẫn còn mở 🧩
Việc huy động 5.700 tỷ đồng trái phiếu giúp THACO cải thiện thanh khoản trong ngắn hạn, nhưng rõ ràng chưa đủ để “giải khát” cho kế hoạch đầu tư hàng chục nghìn tỷ đồng. Do đó, tập đoàn nhiều khả năng sẽ phải tiếp tục tìm kiếm thêm nguồn vốn từ ngân hàng, đối tác chiến lược hoặc tái cấu trúc danh mục đầu tư.
Xem thêm chi tiết tại đây: https://nguoiquansat.vn/huy-dong-5-700-ty-dong-tu-trai-phieu-co-giai-duoc-con-khat-von-cua-thaco-284278.html
