🔎 Fed đang trở nên khó đọc hơn
Kể từ khi nhậm chức Chủ tịch Fed vào tháng 5/2026, Kevin Warsh bắt đầu thay đổi mạnh cách ngân hàng trung ương Mỹ truyền đạt chính sách.
Một trong những vấn đề đang được xem xét là khả năng loại bỏ biểu đồ dot plot – công cụ lâu nay giúp thị trường nhìn thấy dự báo lãi suất của từng thành viên Fed.
Sự thay đổi đã xuất hiện ngay trong cuộc họp tháng 6. Tuyên bố chính sách đầu tiên dưới thời Kevin Warsh chỉ khoảng 130 từ, chưa bằng một nửa so với hơn 300 từ thường thấy trước đây.
Kevin Warsh thừa nhận tuyên bố mới được thiết kế “ngắn gọn”, “đơn giản” hơn và chủ động loại bớt những định hướng về tương lai.
📉 Không chỉ văn bản ngắn đi, Chủ tịch Fed cũng nói ít hơn về chính sách.
Theo UBS, tại cuộc họp báo đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed, chỉ khoảng 5% số câu của Kevin Warsh liên quan tới các chủ đề chính sách. Dưới thời người tiền nhiệm Jerome Powell, tỷ lệ trung bình lên tới 27%.
⚡ Kevin Warsh: “Diều hâu” hay “bồ câu”?
Đây lại là một câu hỏi không dễ trả lời.
Khi còn là Thống đốc Fed giai đoạn 2006-2011, Warsh từng được xem là nhân vật khá “diều hâu”, thậm chí phản đối kế hoạch Fed mua 600 tỷ USD trái phiếu Kho bạc.
Nhưng trước khi được Tổng thống Mỹ Donald Trump lựa chọn cho vị trí Chủ tịch Fed, Warsh lại nhiều lần chỉ trích chính sách của Fed và cho rằng lãi suất nên thấp hơn.
Điều này từng khiến thị trường kỳ vọng Fed dưới thời Warsh sẽ cắt giảm lãi suất nhanh và mạnh hơn.
Thực tế lại không đơn giản như vậy.
🏦 Trong cuộc họp chính sách đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Warsh, Fed giữ nguyên lãi suất. Ông cũng liên tục nhấn mạnh ưu tiên đưa lạm phát về trạng thái ổn định.
Những phát biểu gần đây khiến giới đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: Liệu Kevin Warsh có “diều hâu” hơn những gì thị trường từng kỳ vọng?
👀 Fed càng ít nói, Phố Wall càng phải “soi” kỹ
Dù Fed cung cấp ít thông tin hơn, thị trường vẫn phải tìm cách dự báo bước đi tiếp theo.
Điểm đầu tiên được giới đầu tư theo dõi chính là từng câu chữ của Kevin Warsh.
UBS thậm chí vận hành một bảng điều khiển để phân tích giọng điệu chính sách trong các phát biểu của Chủ tịch Fed. Không chỉ lạm phát, quan điểm của Warsh về thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế cũng trở thành dữ liệu cực kỳ quan trọng.
Trong một thị trường nhạy cảm với lãi suất, đôi khi chỉ một từ thay đổi cũng đủ khiến tỷ giá, trái phiếu và chứng khoán biến động mạnh.
📊 Nếu dot plot biến mất thì sao?
JPMorgan Asset Management đã tính tới kịch bản này.
Nếu Fed ngừng công bố dot plot, giới phân tích có thể chuyển sang “soi” kỹ hơn các bài phát biểu của từng thành viên FOMC để dự báo xu hướng bỏ phiếu trong những cuộc họp tiếp theo.
Nếu Kevin Warsh tiếp tục hạn chế xuất hiện trước công chúng, những quan chức Fed khác cũng sẽ được chú ý nhiều hơn. Trong đó, Thống đốc Fed Christopher Waller được một số chuyên gia đánh giá là nhân vật có khả năng đóng vai trò “người dẫn đường” cho quan điểm của FOMC.
🔥 Bài toán lãi suất vì thế ngày càng khó đoán.
Khi Fed chủ động giảm “forward guidance”, thị trường sẽ phải dựa nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế, phát biểu của từng quan chức và thậm chí phân tích từng câu chữ để dự báo bước đi tiếp theo.
Sự phân hóa kỳ vọng đã xuất hiện: theo FedWatch của CME, thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức gần 59%. Trong khi đó, các nhà giao dịch trên Kalshi lại nghiêng về kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất.
👉 Fed càng “kín tiếng”, cuộc chơi dự báo lãi suất càng khó. Và mỗi dữ liệu về lạm phát, việc làm hay một câu nói của quan chức Fed đều có thể trở thành chất xúc tác khiến thị trường tài chính toàn cầu rung lắc.
Nguồn tham khảo: Thời Báo Ngân Hàng
