📉 Doanh thu tăng gấp đôi, chi phí “phình” gấp 7 lần
Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, TCI ghi nhận doanh thu hoạt động hơn 85 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ 2024. Tuy nhiên, chi phí hoạt động vọt lên tới 186 tỷ đồng, gấp hơn 7 lần, kéo công ty lỗ sau thuế 88 tỷ đồng.
Mức lỗ này cao gấp hàng trăm lần so với khoản lỗ chưa đầy 880 triệu đồng cùng kỳ năm ngoái, đưa TCI trở thành công ty chứng khoán đầu tiên báo lỗ trong quý IV/2025.
🔥 Tự doanh “đốt tiền”, chi phí FVTPL tăng vọt
Trong cơ cấu doanh thu quý IV, lãi bán tài sản tài chính FVTPL đạt 36,5 tỷ đồng, chiếm gần 43% tổng doanh thu, trong khi lãi cho vay margin đạt 24,8 tỷ đồng (khoảng 29%).
Tuy nhiên, chi phí bán tài sản FVTPL lên tới gần 150 tỷ đồng, tăng hơn 9 lần so với cùng kỳ, trở thành nguyên nhân chính khiến kết quả kinh doanh “đảo chiều” sang thua lỗ.
📌 Bán tháo cổ phiếu HTP, khoản đầu tư “bốc hơi” gần hết
Khoản lỗ lớn trong quý IV chủ yếu đến từ việc TCI “cắt lỗ” cổ phiếu HTP của CTCP In Sách Giáo Khoa Hòa Phát. Trong tháng 11/2025, công ty đã bán gần 2,6 triệu cổ phiếu HTP, hạ tỷ lệ sở hữu xuống còn khoảng 4,9%.
Trước đó, tại thời điểm cuối quý III/2025, HTP là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục tự doanh của TCI, với giá gốc hơn 170 tỷ đồng, nhưng giá trị hợp lý chỉ còn hơn 17 tỷ đồng. Sau khi thoái bớt trong quý IV, giá gốc giảm xuống 9,6 tỷ đồng, còn giá trị hợp lý chỉ khoảng 560 triệu đồng – gần như “bốc hơi” toàn bộ.
Ngoài HTP, TCI cũng đang tạm lỗ ở một số cổ phiếu khác như BBT, HPG và KDH, trong khi chỉ ghi nhận lãi khoảng 8,5 tỷ đồng từ CTG. Dù vậy, các khoản lãi này không đủ bù đắp, khiến lỗ trước thuế quý IV lên tới 109 tỷ đồng.
📊 Cả năm doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận gần như “về 0”
Lũy kế cả năm 2025, Chứng khoán Thành Công đạt 317 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng 81% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ còn hơn 2 tỷ đồng, giảm tới 96% so với mức lãi hơn 45 tỷ đồng của năm trước.
Điều này cho thấy tăng trưởng doanh thu không đồng nghĩa với hiệu quả, đặc biệt trong bối cảnh mảng tự doanh biến động mạnh và rủi ro cao.
🧾 Tài sản tăng mạnh, tiền gửi chiếm tỷ trọng lớn
Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của TCI đạt hơn 2.900 tỷ đồng, tăng gần 37% so với đầu năm. Trong đó, gần một nửa là các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) với giá trị hơn 1.030 tỷ đồng, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn 3–12 tháng.
Vốn điều lệ của công ty hiện ở mức hơn 1.156 tỷ đồng, cho thấy quy mô vốn không nhỏ, nhưng hiệu quả sử dụng vốn trong năm 2025 lại suy giảm mạnh.
📉 Cổ phiếu TCI chịu áp lực điều chỉnh
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu TCI tiếp tục chịu áp lực bán. Kết phiên 16/1, mã này giảm 0,53% xuống 9.400 đồng/cổ phiếu, ghi nhận phiên giảm thứ ba liên tiếp, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước kết quả kinh doanh kém tích cực.
