🚆 Doanh thu Metro Hà Nội cao vượt trội nhưng lãi không hơn bao nhiêu
Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, Metro Hà Nội đạt doanh thu gần 938 tỷ đồng, cao gấp khoảng 1,7 lần Metro TP.HCM với 547 tỷ đồng.
Tuy nhiên, điều gây chú ý là lợi nhuận sau thuế của hai đơn vị gần như ngang nhau.
Metro Hà Nội lãi khoảng 36,8 tỷ đồng, trong khi Metro TP.HCM lãi 38,7 tỷ đồng.
Nói cách khác, dù doanh thu chênh lệch gần 400 tỷ đồng nhưng phần lợi nhuận cuối cùng gần như không khác biệt.
💰 Metro Hà Nội “sống” chủ yếu bằng trợ giá
Điểm khác biệt lớn nhất nằm ở cơ cấu doanh thu.
Metro Hà Nội hiện vận hành 2 tuyến gồm Cát Linh – Hà Đông và đoạn trên cao tuyến Nhổn – Ga Hà Nội. Tổng doanh thu gần 938 tỷ đồng nhưng doanh thu bán vé thực tế chỉ khoảng 144 tỷ đồng.
Phần còn lại đến chủ yếu từ trợ giá ngân sách với khoảng 794 tỷ đồng, chiếm tới gần 85% tổng doanh thu.
Điều này đồng nghĩa cứ mỗi 1 đồng thu từ hành khách, ngân sách đang phải “gánh” thêm hơn 5 đồng để duy trì vận hành hệ thống.
Trong khi đó, Metro TP.HCM dù mới vận hành tuyến Bến Thành – Suối Tiên nhưng doanh thu bán vé lại cao hơn đáng kể, đạt hơn 214 tỷ đồng.
Khoản trợ giá của Metro TP.HCM khoảng 278 tỷ đồng, tương đương hơn 50% doanh thu — thấp hơn rất nhiều so với Hà Nội.
📊 Vì sao doanh thu cao hơn nhưng lợi nhuận lại ngang nhau?
Lý do đầu tiên là Metro Hà Nội đang vận hành đồng thời 2 tuyến, kéo theo chi phí khai thác, vận hành, bảo trì và nhân sự cao hơn đáng kể.
Trong năm 2025, giá vốn của Metro Hà Nội lên tới khoảng 891 tỷ đồng, gần “ăn sạch” doanh thu.
Trong khi đó, Metro TP.HCM mới có 1 tuyến metro nên quy mô chi phí chưa lớn bằng.
Ngoài ra, Metro TP.HCM cũng đang có hiệu suất khai thác vé tốt hơn khi doanh thu bán vé trên mỗi hành khách cao hơn đáng kể so với Hà Nội.
Một yếu tố khác là lượng khách thực tế của hai bên hiện không chênh lệch quá lớn.
Metro TP.HCM vận chuyển khoảng 20,46 triệu lượt khách trong năm 2025, vượt 21% kế hoạch.
Trong khi đó, Metro Hà Nội ước khoảng 19,5 triệu lượt khách dựa trên kế hoạch năm 2026.
Tức là doanh thu Metro Hà Nội cao hơn chủ yếu nhờ trợ giá lớn hơn chứ không đến từ lượng khách vượt trội.
🏙️ Metro Việt Nam đang ở giai đoạn “nuôi hệ thống”
Giới chuyên gia cho rằng việc metro cần trợ giá mạnh trong giai đoạn đầu là điều bình thường, không riêng Việt Nam.
Nhiều hệ thống metro lớn trên thế giới cũng phải mất nhiều năm mới đạt điểm hòa vốn vận hành.
Điểm quan trọng hơn nằm ở việc hình thành thói quen sử dụng giao thông công cộng và kéo giãn đô thị theo mô hình TOD (phát triển đô thị gắn với giao thông công cộng).
Trong ngắn hạn, metro vẫn là bài toán hạ tầng và an sinh nhiều hơn là câu chuyện lợi nhuận thuần túy.
