📌 Tiếp tục chậm trả lãi lô trái phiếu nghìn tỷ
Theo công bố từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Công ty cổ phần Sài Gòn Capital (SGGC) đã chậm thanh toán lãi đối với lô trái phiếu mã SGGCH2328003.
Đây không phải lần đầu doanh nghiệp phát sinh tình trạng này. Trước đó vào tháng 5/2025, SGGC cũng từng chậm thanh toán gần 63,7 tỷ đồng tiền lãi của chính lô trái phiếu trên.
Nguyên nhân được doanh nghiệp đưa ra là do dòng tiền và doanh thu về chậm, ảnh hưởng đến kế hoạch thanh toán.
Đáng chú ý, các lô trái phiếu này đều liên quan trực tiếp đến việc góp vốn phát triển dự án Hưng Ngân Riverside (tên cũ Our City Hải Phòng).
Trong quý IV/2023, Sài Gòn Capital đã huy động khoảng 4.000 tỷ đồng qua 4 lô trái phiếu với kỳ hạn đến năm 2028. Đơn vị phát hành và lưu ký là Chứng khoán HD (HDS).
Điểm đáng chú ý là các lô trái phiếu được phát hành trên cam kết bảo lãnh thanh toán từ HDBank.
🏗️ 4.000 tỷ trái phiếu được rót vào dự án Hưng Ngân Riverside
Theo tìm hiểu, tháng 9/2023, Sài Gòn Capital ký hợp đồng hợp tác kinh doanh với Công ty TNHH Hưng Ngân Hải Phòng để cùng phát triển dự án Hưng Ngân Riverside tại Hải Phòng.
Theo thỏa thuận, SGGC sẽ góp tới 6.600 tỷ đồng vào dự án này.
Ngay sau đó, hợp đồng hợp tác được mang thế chấp tại HDBank để phục vụ cho các đợt phát hành trái phiếu.
Dự án Hưng Ngân Riverside có tổng quy mô khoảng 43,46ha tại phường Dương Kinh, Hải Phòng với tổng vốn đầu tư khoảng 10.700 tỷ đồng.
Dự án dự kiến phát triển hơn 560 căn thấp tầng, khoảng 2.400 căn hộ chung cư cùng các hạng mục khách sạn, trung tâm thương mại, trường học và dịch vụ.
💰 Lợi nhuận vài trăm triệu nhưng gánh nợ hơn 4.400 tỷ đồng
Điều khiến thị trường chú ý nằm ở sức khỏe tài chính của Sài Gòn Capital.
Theo báo cáo tài chính năm 2025, doanh nghiệp chỉ ghi nhận hơn 204 triệu đồng lợi nhuận sau thuế — con số rất nhỏ nếu đặt cạnh quy mô vốn điều lệ 1.000 tỷ đồng và khối nợ phải trả lên tới hơn 4.421 tỷ đồng.
Trong đó, dư nợ trái phiếu chiếm áp đảo với khoảng 3.851 tỷ đồng, tương đương gần 87% tổng nợ phải trả.
Đáng chú ý, dù doanh nghiệp chưa công bố thông tin mua lại trước hạn, số dư nợ trái phiếu lại có biến động tăng thêm hơn 53 tỷ đồng sau một năm.
Song song đó, năm 2025 công ty còn phát sinh thêm khoảng 53 tỷ đồng dư nợ vay từ ngân hàng, tổ chức và cá nhân.
Các chỉ số tài chính cũng cho thấy áp lực đòn bẩy rất lớn khi hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu lên tới 4,41 lần, còn hệ số dư nợ trái phiếu/vốn chủ sở hữu ở mức 3,84 lần.
📉 Mối liên hệ đáng chú ý với Nhà Hưng Ngân
Sài Gòn Capital được thành lập năm 2019 và từng có liên hệ nhân sự đáng chú ý với Công ty cổ phần Nhà Hưng Ngân.
Thời điểm phát hành các lô trái phiếu đầu tiên năm 2023, ông Hoàng Văn Minh — Chủ tịch HĐQT SGGC — đồng thời cũng là nhân sự tại Nhà Hưng Ngân.
Đáng chú ý hơn, tháng 7/2024, Sài Gòn Capital chuyển trụ sở về địa chỉ 51 Hoàng Diệu, Phường Phú Nhuận, TP.HCM — chính là tài sản từng bị BIDV đấu giá để thu hồi khoản nợ hơn 560 tỷ đồng của Nhà Hưng Ngân trước đó.
Hiện thị trường đang đặc biệt chú ý tới khả năng dòng tiền và tiến độ triển khai thực tế của dự án Hưng Ngân Riverside, nhất là trong bối cảnh áp lực đáo hạn trái phiếu bất động sản vẫn còn rất lớn giai đoạn 2026-2028.
