Cáp treo Fansipan: Vốn chủ tăng, nợ vay phình to gần 12.000 tỷ, lấn sân bất động sản

📊 Vốn chủ tăng mạnh, nợ vay “phình to”

• Vốn chủ sở hữu tính đến 30/6/2025 đạt 2.221 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ 2024.

• Nợ phải trả cuối quý II/2025 vọt lên 11.862 tỷ đồng, gấp 2,35 lần cùng kỳ.

  • Trong đó:

    • Nợ ngân hàng: 7.798 tỷ đồng

    • Nợ trái phiếu: 820 tỷ đồng

    • Nợ khác: 3.044 tỷ đồng

• Tổng tài sản: ~14.000 tỷ đồng, gấp hơn 2 lần cùng kỳ.

📈 Hệ số thanh toán cải thiện rõ rệt:

• Hệ số thanh toán ngắn hạn: từ 1,71 → 1,87 lần.

• Hệ số thanh toán nhanh: từ 0,42 → 1,44 lần.

🏗️ Chuyển hướng sang bất động sản

Ban lãnh đạo cho biết doanh nghiệp đang ở giai đoạn xoay trục đầu tư sang bất động sản. Điều này khiến hiệu quả sử dụng vốn chủ trong ngắn hạn chưa cao, nhưng kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh khi các dự án bắt đầu sinh lời.

Động thái này nằm trong chiến lược mở rộng sang các khoản đầu tư trung – dài hạn, giúp tài sản ngắn và dài hạn đồng loạt tăng. Doanh nghiệp kỳ vọng đây sẽ là nguồn lợi nhuận ổn định trong tương lai, thay vì chỉ phụ thuộc vào mảng du lịch – cáp treo.

🎢 Kinh doanh cốt lõi vẫn bứt phá

Dù tăng nợ để tái cơ cấu đầu tư, hoạt động cốt lõi vẫn sinh lời tốt:

• EBITDA nửa đầu 2025: 525 tỷ đồng, tăng gần 40% so với cùng kỳ.

• Động lực tăng trưởng: khách du lịch đến Sa Pa tăng mạnh, kéo theo mảng cáp treo và khách sạn cải thiện.

⛰️ “Biểu tượng” du lịch của Sun Group

• Cáp treo Fansipan được khởi công năm 2013, khánh thành 2/2/2016.

• Từng xác lập 2 kỷ lục Guinness:

  • Tuyến cáp treo ba dây dài nhất thế giới (6.292,5m)

  • Tuyến cáp treo ba dây có độ chênh cao lớn nhất (1.410m).

• Công suất: 2.000 khách/giờ, rút ngắn hành trình lên “nóc nhà Đông Dương” từ 2–4 ngày leo bộ còn 15 phút.

🔎 Góc nhìn

• Với EBITDA tăng trưởng và năng lực tài chính gia tăng, Cáp treo Fansipan đang xây dựng nền móng để trở thành một doanh nghiệp đa ngành trong lĩnh vực du lịch – bất động sản.

• Thách thức chính: áp lực nợ vay (chiếm gần 85% cơ cấu vốn), dễ tạo sức ép dòng tiền trong ngắn hạn.

• Điểm cộng: dòng khách du lịch ổn định, kết hợp bất động sản nghỉ dưỡng sẽ giúp doanh nghiệp mở rộng chuỗi giá trị, giảm rủi ro phụ thuộc một mảng duy nhất.